미결제 스톡 옵션 공유

뛰어난 주식.

'뛰어난 주식'이란 무엇입니까?

현저한 몫은 기관 투자자가 보유한 주식 블록 및 회사의 임원 및 내부자가 소유하는 제한된 주식을 포함하여 현재 모든 주주가 보유한 회사의 주식을 의미합니다. 뛰어난 주식은 회사의 대차 대조표에 "자본금"이라는 제목으로 표시됩니다. 발행 주식수는 회사의 시가 총액, 주당 순이익 (EPS) 및 주당 현금 흐름과 같은 주요 지표를 계산하는 데 사용됩니다 (CFPS).

회사의 발행 주식수는 정적이 아니지만 시간이 지남에 따라 크게 변동될 수 있습니다. "뛰어난 주식"이라고도합니다.

'현저한 몫'을 깨고

회사 소유주가 보유하고 있거나 회사 주주가 보유하고있는 승인 된 주식은 회사 자체가 보유한 자사주를 제외하고는 발행 주식으로 알려져 있습니다. 즉, 발행 주식수는 기관 투자자가 보유한 주식 및 내부자 및 회사 임원이 보유한 제한된 주식을 포함하여 공개 시장의 주식 금액을 나타냅니다.

회사의 발행 주식수는 여러 가지 이유로 변동될 수 있습니다. 회사가 추가 주식을 발행하면 번호가 증가합니다. 회사는 일반적으로 주식 파이낸싱을 통해 자본을 조달하거나 직원 스톡 옵션 (ESO) 또는 기타 금융 상품을 행사할 때 주식을 발행합니다. 회사가 자사주 매입 프로그램에 따라 자사주를 매입하면 발행 주식수가 감소 할 것이다.

미처리 주식 수를 찾는 방법.

회사의 대차 대조표에 발행 된 주식 또는 자본금을 나열하는 것 외에도 상장 회사는 발행 및 발행 주식 수를보고해야하며 일반적으로이 정보를 웹 사이트의 투자자 관계 섹션 또는 현지 주식에 패키지해야합니다 교환 웹 사이트. 미국의 경우 발행 주식수는 SEC (Securities and Exchange Commission) 분기 보고서에서 확인할 수 있습니다.

주식 분할 및 주식 연결.

회사가 주식 분할을 수행하는 경우 발행 주식수가 증가 할 것이며, 주식 분할을 수행하는 경우 감소 할 것입니다. 주식 분할은 일반적으로 개인 투자자의 구매 범위 내에서 회사의 주가를 가져 오기 위해 수행됩니다. 발행 주식수의 증가는 또한 유동성을 향상시킵니다. 반대로 회사는 일반적으로 역내 분할 또는 주식 통합을 통해 주가를 Exchange 리스팅 요건을 충족시키는 데 필요한 최소 범위로 끌어 올립니다. 발행 주식수가 적을수록 유동성이 저해 될 수 있지만, 짧은 매도로 주식을 빌리는 것이 어려워지기 때문에 짧은 매도세를 막을 수도 있습니다.

예를 들어, 온라인 비디오 스트리밍 서비스 인 Netflix, Inc. 는 2015 년에 7 대 1로 주식 분할을 발표했습니다. Netflix는 주식의 저렴 성과 동시에 투자자 수를 늘리기 위해 발행 주식수 따라서 7 배로 주식 가격을 크게 낮출 수 있습니다.

블루 칩 주식.

우량주 주식의 경우, 수십 년 동안 주식 분할로 인해 발행 된 주식의 수가 증가한 것은 시가 총액이 꾸준히 증가하고 투자자 포트폴리오가 수반되는 것을 설명합니다. 물론 단순히 발행 주식수를 늘리는 것만으로도 성공을 보장 할 수는 없습니다. 회사는 일관된 이익 성장을 가져야합니다.

현저한 주식은 주식 유동성의 결정 요인이지만 후자는 주식 유동성에 크게 의존합니다. 회사는 1 억장의 발행 주식을 보유하고 있지만, 내부자와 기관이 9500 만개의 주식을 보유하고있는 경우 5 백만 명의 유동 주식이 유동성을 제한 할 수 있습니다.

환매 프로그램 공유.

때로는 회사가 주식을 저평가로 간주 할 경우 자체 주식을 다시 구매하면서 환매 프로그램을 실시 할 것입니다. 나머지 주식의 시장 가치를 높이고 전체 주당 이익을 높이기 위해 회사는 자사주 매입 또는 주식 매입을 통해 미결제 주식수를 줄임으로써 공개 시장에서 벗어날 수 있습니다.

예를 들어, 애플, 주식, 뛰어난 증권은 약 62 %의 큰 제도적 소유권을 가지고 있습니다. 2012 년 3 월, 애플은 갱신 이후 수 회에 걸쳐 900 억 달러 이상의 바이백 프로그램을 발표했습니다. New York Times에 따르면 "재구매의 주된 목적은 미래의 Apple 종업원 보조금 및 주식 구매 프로그램에서 발생할 주주 희석을 없애는 것"이라고 말했다. 막대한 현금 보유로 인해 Apple은 적극적으로 주식을 재 매입함으로써 현저한 주당 순이익을 증가시키는 주식수를 줄입니다.

2015 년 12 월 현재, Apple의 시가 총액은 869 억 6 천만 달러이며 발행 주식수는 51 억 8 천만입니다. Buyback 프로그램이 발표 된 이후 주가는 거의 170 달러 상승했습니다.

반대로, 2015 년 5 월 블랙 베리는 주식 수익을 늘리기 위해 자체 발행 주식 1,200 만 달러를 환매 할 계획이라고 발표했습니다. 블랙 베리는 5 억 개 이상의 유동 주식 중 2.6 %를 주식 인센티브의 증가로 구매할 계획이다. 과도한 현금 흐름으로 인해 회사가 과도하게 미래 수익을 창출 할 수있는 애플과는 달리, 블랙 베리의 점차 줄어드는 성장은 자사주 매입이 자사주 소각을위한 준비에 있음을 시사한다.

미 지불 주식의 가중 평균.

발행 주식 수는 주당 순이익과 같은 재무 메트릭스의 핵심 계산에 통합되므로이 수는 시간이 지남에 따라 변동될 수 있으므로 특정 주 식에서 대신 발행 주식의 가중 평균을 사용하는 경우가 많습니다.

예를 들어, 100,000주의 주식을 보유한 회사가 주식 분할을 결정하여 총 주식수를 200,000 개로 늘린다고 가정 해 봅시다. 이 회사는 나중에 20 만 달러의 수입을보고합니다. 전체 포괄 기간에 대한 주당 순이익을 계산하려면 공식은 다음과 같습니다.

(순이익 - 우선주 배당금 (200,000) / 발행 주식수 (100,000 - 200,000)

그러나 두 가지 변종의 뛰어난 주식 가치 중 어느 것이 100,000 또는 200,000의 방정식에 포함되는지는 분명하지 않습니다. 전자는 1 달러의 EPS를, 후자는 2 달러의 EPS를 산출합니다. 이러한 피할 수없는 변동을 설명하기 위해 재무 계산은 다음과 같이 계산 된 가중 평균을 사용하여보다 정확하게 계산할 수 있습니다.

(발행 주식수 ×보고 기간) + (발행 주식수 ×보고 기간 B)

위의 예에서보고 기간이 각 연도의 절반 인 경우, 발행 된 가중 평균 가중 평균은 150,000입니다. 따라서 EPS 계산을 재검토 할 때 미화 200,000 달러를 발행 주식수 가중 평균 150,000으로 나눠서 주당 순이익은 1.33 달러가됩니다.

이 중요하지만 기본적인 용어에 대해 자세히 알아 보려면 다음을 읽어보십시오 : Outstanding Shares and Float.

발행 주식의 발행 주식수는 어떻게 계산합니까?

빠른 답변.

발행 주식의 발행 주식수는 회사의 대차 대조표에 "자본금"이라는 제목으로 표기되어 있습니다. 이 수치는 자기 주식의 수에서 발행 주식수를 뺀 수치입니다.

계속 공부하다.

주식이 쪼개 질 때 그것은 무엇을 의미합니까?

스톡 옵션은 어떻게 작동합니까?

완전히 희석 된 주식은 무엇입니까?

정답.

미결제 주식의 수는 투자를 통해 구매 및 판매 할 수있는 모든 주식과 액세스 할 수있는 특별한 허가가 필요한 회사의 모든 제한된 주식을 나타냅니다. 그러나 이러한 허가 된 제한된 주식 이외에도 회사는 주식을 더 살 권리가있는 주식 매수 선택권과 주식 매입 선택권을 발행 할 수 있습니다. 이러한 금융 상품이 발행되면 발행 주식수가 증가합니다.

회사의 대차 대조표에 자본금으로 표시된 기본 수치는 발행 된 신주 인수권 및 스톡 옵션의 수를 포함 할 수도 있고 포함하지 않을 수도 있습니다.

발행 주식의 발행 주식수는 기관 주주가 소유 한 주식 및 회사 임원이 소유 한 주식을 포함하여 회사 주주가 보유한 주식의 금액을 의미합니다. 발행 주식수는 회사의 주당 순이익, 주당 현금 흐름 및 시가 총액과 같은 주요 통계를 결정하는 데있어 기본적입니다.

증가하는 자본금은 주식 판매 수익을 미래 성장 및 수익 증가를위한 자원에 투자 할 수 있기 때문에 경제력의 신호로 널리 인식됩니다. 즉, 어려움을 겪고있는 회사는 자금 조달 목적으로 자본금을 발행하는 것으로 알려져 있습니다.

뛰어난 종업원 스톡 옵션 & # 8211; 평가 조정.

이 보고서는 GAAP 데이터를 조정하여 주주 가치를 정확하게 측정 할 수있는 일련의 과정 중 하나입니다. 이 보고서는 경제적 장부 가치와 할인 된 현금 흐름 모델을 계산하기 위해 조정에 중점을 둡니다.

우리는 이미 NOPAT와 투자 된 자본에 대한 조정을 해 봤습니다. 이 세 번째 및 마지막 섹션의 조정 사항 중 상당 부분은 이러한 두 가지 지표에 대한 조정이 어떻게 미래 현금 흐름의 현재 가치를 계산하는지에 영향을 미칩니다. 일부 조정은 주주 가치를 감소시키는 주주에 대한 선임 소유권 주장을 나타내며, 다른 부분은 주주 가치에 긍정적 인 영향을 줄 것으로 예상되는 자산입니다.

주주 가치를 측정하기 위해 GAAP 데이터를 조정하는 것은 모든 투자자의 근면 프로세스의 일부 여야합니다. 각주와 MD & A에 대한 상세한 분석을 수행하는 것은 신탁 책임을 수행하는 과정의 일부입니다.

우리는 이미 종업원 스톡 옵션이 보상 비용 인 방법과 GAAP 기준에 따라 회사가 2006 년부터 비용을 기록하도록 요구 한 방법을 다루었습니다. 직원 스톡 옵션 (ESO)은 현재 회사의 현재 수익성에 영향을 미치지 않습니다. 또한 직원이 옵션을 행사하고 미 지불 주식수를 합산함으로써 향후 주식 희석에 근거한 부채를 나타냅니다. 블랙 숄즈 모델을 사용하여 모든 미결 직원 스톡 옵션의 공정 가치를 계산하고 할인 된 현금 흐름 모델 및 경제적 장부 가격 계산에서 미래 현금 흐름의 현재 가치에서이 가치를 뺍니다.

주식 가격이 급격히 상승한 기업은 저렴한 가격으로 부여 된 옵션이 신속하게 훨씬 가치가 높아 ESO 부채가 높을 수 있습니다. Tesla Motors (TSLA)는 좋은 예입니다. 2013 년 1 사분기에 처음으로보고 된 이익과 짧은 압박에 힘 입어 올해 주식은 350 % 이상 상승했습니다. 현재 주식 투자자들에게 안타깝게도 TSLA는 2012 년 12 월 31 일 현재 2,500 만개 이상의 옵션을 보유하고 있습니다. 회사가 제공 한 주요 입력 (주가 변동성, 무위험 이자율 등)뿐만 아니라 현재 주가를 사용하여 뛰어난 ESO의 책임 가치는 29 억 달러를 상회하며 시가 총액의 거의 20 %를 넘습니다.

신중한 각주 연구가 없으면 투자자는 종업원 스톡 옵션이 기존 주식의 가치를 희석시킴으로써 주주에게 제공 될 미래 현금 흐름의 양을 감소 시킨다는 것을 결코 알지 못할 것입니다.

그림 1은 2013 년 8 월 6 일자로 주주 가치에서 가장 큰 직원 스톡 옵션 부채가 제거 된 5 개 회사와 시가 총액에서 가장 큰 ESO 부채를 지닌 5 개 회사를 보여줍니다.

도표 1 : 주주 가치에서 제거 된 가장 큰 걸출한 ESO를 가진 회사.

출처 : New Constructs, LLC 및 회사 서류. 합병이 완료됨에 따라 시가 총액 1 억 달러 이하의 주식 및 PAMT는 제외됩니다.

많은 하이테크 기업들이 그림 1에 도달했습니다. 그러나 직원 스톡 옵션의 영향을받는 유일한 회사와는 거리가 멀습니다. 우리 데이터베이스는 2013 년 8 월 7 일자로 2,062 억 달러가 넘는 뛰어난 ESO를 결합한 2,652 개의 회사를 보여줍니다.

현저한 ESO가 주주에게 환급 될 현금의 양을 줄이기 때문에, 중요한 ESO를 가진 회사는이 조정이 적용될 때 의미심장하게 낮은 경제적 장부가를 가질 것이다. 부동산 웹 사이트 Zillow (Z)는 2012 년 말 현재 거의 550 만 개의 탁월한 ESO를 보유하고 있으며 현재 418 백만 달러의 가치를 지닙니다. 그 4 억 1800 만 달러의 책임을 뺀 것이 아니라, Z는 주당 경제적 장부 가치를 지니게 될 것입니다.

주당 실제 경제적 가치 대신 약 8 달러 - $ 4.

뛰어난 종업원 스톡 옵션을 무시한 투자자는 주주에게 반환 할 수있는 현금의 실제 그림을 얻지 못하고 있습니다. 탁월한 ESO 가치를 빼면 회사가 주주를 위해 창출 할 수있는 가치에 대한 진실 된 그림을 얻을 수 있습니다. 근면은 지불한다.

샘 맥브라이드 (Sam McBride)가이 보고서에 기고했습니다.

공개 : 데이비드 트레이너 (David Trainer)와 샘 맥브라이드 (Sam McBride)는 특정 주식, 섹터 또는 주제에 대해 쓸 보상을받지 않습니다.

뛰어난 주식 및 플로트의 기본.

금융 용어는 주식, 채권 또는 뮤추얼 펀드와 같은 제품에 관심이 있거나 투자 된 사람에게 매우 중요합니다. 근본적인 분석에 사용 된 재무 비율 중 많은 부분은 미결제 주식 및 유동 주식을 포함합니다. 이 용어들을 살펴보고 다음 번에 그들과 만나게되면 그들의 중요성을 알게 될 것입니다.

제한적이며 부유합니다.

회사에 대한 인용문을 조금 더 자세히 보았을 때, 당신은 결코 만나지 못했던 모호한 용어를 보게 될 것입니다. 예를 들어, 제한된 주식은 SEC의 특별 허가 없이는 매각 또는 판매 할 수없는 회사의 발행 주식을 지칭합니다. 흔히 이러한 유형의 주식은 내부자에게 급여의 일부 또는 추가 혜택으로 제공됩니다. 발생할 수있는 또 다른 용어는 "float"입니다. 이것은 공개적으로 제한없이 자유롭게 사고 팔 수있는 회사의 주식을 가리 킵니다. 거래소에서 거래되는 주식 중 가장 많은 비중을 차지하는 유동 주식은 우리 중 다수가 뉴스에서 듣거나 읽을 정규 주식으로 구성됩니다.

공인 주식.

승인 된 주식은 단일 회사가 발행 할 수있는 최대 주식 수를 지칭합니다. 회사 당 승인 된 주식수는 회사 창립 시점에 평가되며 주주의 투표를 통해서만 증가 또는 감소 될 수 있습니다. 법인 설립 당시 100 개의 주식이 허가되었다고 명시되어 있다면 100 개의 주식 만 발행 될 수 있습니다.

그러나 회사가 특정 수의 주식을 발행 할 수 있다고해서 모든 사람을 공개 할 수있는 것은 아닙니다. 일반적으로 기업은 여러 가지 이유로 자신의 재무부에 일부 주식을 보유하게됩니다. 예를 들어, XYZ 회사는 적대적 인수 인수를 피하기 위해 재무부의 지배 지분을 유지하기로 결정할 수 있습니다. 반면에, 회사는 주식을 빌려주는 대신 과도한 현금으로 팔고 싶어 할 때 유용 할 수 있습니다. 회사가 승인 된 주식의 일부를 보유하려는 경향은 다음 중요한 중요 관련 용어 인 미결제 주식으로 연결됩니다.

뛰어난 주식.

승인 된 주식과 혼동하지 말고, 발행 주식은 회사가 실제로 발행 한 주식의 수를 의미합니다. 이 숫자는 일반인이 구매 및 판매 할 수있는 모든 주식뿐만 아니라 거래 전에 특별 허가가 필요한 모든 제한된 주식을 나타냅니다. 이미 설명했듯이 공공 투자자가 자유롭게 매매 할 수있는 주식을 유동 주식 (float)이라고합니다. 이 가치는 회사가 시장에서 주식을 환매하거나 재무부에서 승인 된 주식을 더 많이 팔고 싶어하는지에 따라 달라집니다.

저희 회사 인 XYZ를 돌아 보겠습니다. 앞의 예에서 우리는이 회사에 1,000 개의 허가 된 주식이 있다는 것을 알고 있습니다. IPO에서 300 주를 제공하고 임원에게 150 원을주고 재무부에서 550 주를 보유하면 발행 주식 수는 450 주 (300 주 물 + 150 주 물)가됩니다. 2 년 만에 XYZ가 매우 잘하고 시장에서 100 주를 사려고한다면, 발행 주식수는 350으로 떨어지게되고, 자기 주식은 650으로 늘어날 것이고, 유동 주식은 200 주로 떨어질 것입니다. 환매는 시장 (300 - 100)을 통해 이루어졌습니다.

잠깐 만요 - 이것이 발행 주식수가 변동될 수있는 유일한 방법은 아닙니다. 투자자 및 임원에게 발행하는 주식 외에도 많은 기업들이 스톡 옵션과 영장을 제공합니다. 이들은 보유자에게 회사의 재무부에서 더 많은 주식을 구입할 수있는 권리를 부여하는 도구입니다. 이 중 하나가 활성화 될 때마다 유동 주식 및 발행 주식수가 증가하고 자사주가 감소합니다. 예를 들어, XYZ가 100 개의 영장을 발행했다고 가정합니다. 이러한 모든 영장이 활성화되면 XYZ는 재무부에서 영장 보유자에게 100 주를 판매해야합니다. 따라서 가장 최근의 사례를 보면, 발행 주식수가 350이고 자사주가 650 인 경우, 모든 신주 인수권을 행사하면 각각 450과 550으로 바뀌며 부유액은 300으로 증가합니다. 이 효과는 알려져 있습니다 희석으로.

결론.

허가 된 주식과 발행 된 주식의 수의 차이가 너무 클 수 있기 때문에 자신이 무엇인지, 회사가 사용하고있는 수치를인지하는 것이 중요합니다. 다른 비율은 희석 된 버전을 사용할 수있는 반면 다른 비율은 발행 주식의 기본 숫자를 사용할 수 있습니다. 이것은 숫자에 상당한 영향을 미칠 수 있으며 특정 투자에 대한 태도를 바꿀 수도 있습니다. 또한 제한된 주식의 수와 부동 소수점의 주식 수를 확인함으로써 투자자는 회사 내부에있는 소유권과 자치권의 수준을 측정 할 수 있습니다. 이러한 모든 시나리오는 투자자가 구매 또는 판매 결정을 내리기 전에 이해하는 것이 중요합니다.